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  在發達國家商務中心貨幣寬鬆基調持續、海外對中國改革紅利期待倍增之時,種種跡象表明,投資者對美國市場興趣降低,而大量資金一改之前的撤出步調,正持續涌入中國(11月11日《經濟參考報》)。
  6~7月份,受美聯儲量化寬鬆退出預期強烈影響,外海投資從中國較大規模短暫室內裝潢撤出後,掉頭迴流,8、9、10三個月又逐月加大力度流入中國。
  國際短期資本掉頭迴流中國內地的原因是什麼呢?筆者認為,第一位是其本性的趨利性。一方面,國際熱錢短暫迴流歐美後,美國量化寬鬆機車借款退出延後、歐洲央行降息等貨幣政策使得歐美金融市場和房地產市場泡沫急速泛起;另一方面,人民幣升值給國際熱錢以趨利期望,其趁機迴流中國內地。雖然今年以來中國經濟下行壓力增大,投資機會減少。但是,人民幣升值壓力卻異常之大。年初至今人民幣升值幅度約達2.4%,這使得國際短期資本大舉進入中國套取匯差利潤。
  不可否認,澎湖民宿中國內地以市場化為主的改革已經啟動,特別是十八屆三中全會後,改革將會進入一個新階段。國際熱錢試圖趁中國通過改革釋放市場活力,創造投資機會,激發民間資本投資熱錢以及民眾的消費動力之際,分取中國改革紅利一杯羹。
  中國新一輪改革釋放出的紅利,特別是投資機會、發展機遇是前所未有的。海外資本如果能夠抓住這一機遇,進行長期投資,相信未來肯定會有較大回報。但這種改革紅利是長期的,是未來的,是持久的,而不是眼前的、近期的、立竿見影的。中國的改革紅利是給國內民間資本和國際長期投資量身定做和提供的。而國際短期資本(俗稱熱錢)其本性是短期進行匯率投機套利,其主要看中的是人民幣升值的短期利益,而非中國改革的長期紅利。
  一季度和8、9、10三個月國際資本進入,對中國帶來的風險更大。這類資本進入中國內地時間將會更短,撤出將會更加突然。因為,美國量化寬鬆退出只是時間問題,遲早會終結。一旦量化寬鬆退出,熱錢將會瞬間撤離。熱錢進入中國吹大了泡沫,撤離將刺破泡沫,使得泡沫風險爆發。
  因此,對熱錢不能束手無策,歸根結底是對人民幣升值不能無動於衷、束手無策。匯率是貨幣政策的重要手段,央行一定要穩定住人民幣匯率。打消人民幣升值預期才是對熱錢進入中國內地的釜底抽薪之道。  (原標題:熱錢覬覦中國改革紅利目的何在)
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